Decentralized Finance: Spielplatz für Nerds oder Evolution der Finanzindustrie?

Decentralized Finance eliminiert Drittparteien wie Banken und Versicherungen in finanziellen Geschäften. Decentralized Finance ermöglicht es zwei Parteien, mittels Smart Contracts und Decentralized Apps pseudonym und doch transparent miteinander Finanztransaktionen abzuwickeln. Die Blockchain als Technologie stellt die Grundlage für diese Evolution in der Finanzindustrie dar.

Die Nutzung von Decentralized Finance ermöglicht:

• Zugänglichkeit: Jede Person mit einer Internetverbindung kann auf eine Decentralized Finance-Plattform zugreifen, und Transaktionen erfolgen ohne geografische Einschränkungen.
  

• Niedrige Gebühren und hohe Zinssätze: Decentralized Finance ermöglicht es den beiden Parteien, Zinssätze direkt zu verhandeln und Kryptowährungen oder Geld über Decentralized Finance-Netzwerke mit für beide Parten angemessenen fees zu verleihen.
  

• Sicherheit und Transparenz: Smart Contracts, die auf einer Blockchain veröffentlicht sind, sowie Aufzeichnungen abgeschlossener Transaktionen stehen jedem zur Überprüfung zur Verfügung, ohne dabei Ihre Identität preiszugeben. Blockchains sind unveränderlich, was bedeutet, dass eine getätige Transaktion für immer in der Blockchain gespeichert ist.
• Autonomie: Decentralized Finance-Plattformen sind nicht auf zentralisierte Finanzinstitute angewiesen. Die dezentrale Natur der Decentralized Finance-Protokolle verringert die Notwendigkeit für und die Kosten der Verwaltung von Finanzdienstleistungen.

Decentralized Finance basiert auf Technologie - im wesentlichen auf der Blockchain. Mit der Entwicklung der Ethereum-Blockchain im Jahr 2015 öffnete sich das Anwendungsfeld von Blockchains hin zu einer Vielzahl von Applikationen. Auf Ethereum können neben Kryptowährungen vielfältige andere Anwendungen ausgeführt werden.

Die wichtigste Anwendung für Decentralized Finance stellen sogenannte Smart Contracts dar - also "Verträge" zwischen zwei Parteien, die spezifische Fälle eines Szenarios mit Transaktionen verbinden, z.B. eine Versicherungsprämie und eine Auszahlung im Schadensfall. Die Bedingungen sind dabei vollumfänglich digital auf der Blockchain hinterlegt, unabänderbar und einsehbar. Smart Contracts sind im Grunde keine Verträge sondern vereinbarter, programmierter Code. Das ist ein Vorteil von Blockchain: Data you can rely on.

Die Abbildung der Transaktionen findet digital statt, für die Entwicklung von Decentralized Apps sind Programmierkenntnisse notwendig. Vitalik Buterin, der bekannteste Mitgründer von Ethereum, zeigte schon in jungen Jahren ein aussergewöhnliches Interesse an Mathematik, Informatik und Wirtschaft. Bereits als Jugendlicher gewann er internationale Wettbewerbe in Informatik. Um Decentralized Finance weiterzuentwickeln und in der Tiefe zu verstehen, sind Nerd-Fähigkeiten gefragt.

Für die Abwicklung von Decentralized Finance Transaktionen werden nur noch Informationen zu den beteiligten Personen benötigt, jede anonym, lediglich durch eine Blockchain-Wallet-Nummer gekennzeichnet. Alles läuft online, mobile, digital - auch eher eine nerdige Angelegenheit für Menschen, die Banking als People Business sehen, in dem es auf Vertrauen ankommt.

Vertrauen ist zentral. Finanztransaktionen sind unsicher, wenn sich zwei Parteien direkt begegnen. Die Bank oder die Versicherung als intermediäre Institutionen stellen Vertrauen her.

Ich gebe der Bank oder der Versicherung mein Geld, sie verleiht es weiter, legt es an und gibt mir genügend Sicherheit und Vertrauen, dass ich mein Geld wieder erhalte. Wenn das Vertrauen in die Institution weg ist, fällt die Institution in sich zusammen - wie das Ende der Credit Suisse exemplarisch veranschaulicht.

Decentralized Finance stellt Vertrauen her, indem es unwiderruflich und transparent jede Transaktion und jede Vereinbarung in die Blockchain schreibt. Der Verschlüsselungsmechanismus ist in der Theorie unbestechlich. Ethereum z.B. ist nicht einfach eine gewöhnliche Datenbank, bei der ein Administrator mit genügend Rechten jeden beliebigen Eintrag einfach ändern kann. Damit dies nicht geschehen kann, berechnen weltweit verteilte Knotenpunkte parallel die Verschlüsselung des jeweils letzten Blocks der Chain, ein globales Wettrennen. Daher der Name Blockchain: Es handelt sich um eine Kette von Blöcken, die alle über eine Verschlüsselung miteinander verbunden sind. Der Knotenpunkt, der die Verschlüsselung als erstes errechnet hat, bekommt eine Belohnung - einen Bruchteil eines Ethers. Diese Verifizierungsleistung wird als Mining bezeichnet.

Die Lösung wird allen anderen Knotenpunkten mitgeteilt. Diese bestätigen die Lösung und warten erneut, bis der nächste Block voll ist und eine Verschlüsselung benötigt. Die Verschlüsselung des letzten Blocks enthält immer die Verschlüsselung des vorletzten Blockes. Eine nachträgliche Änderung an der Blockchain würde also alle vorhergehenden und nachfolgenden Verifizierungsverschlüsselungen ändern - was die Knotenpunkte sofort bemerken würden. Über dieses Verfahren stellen die verschiedenen Arten von Blockchains Vertrauen her (Data you can Rely on!) - und zwar dezentral und ohne regulierte oder staatlich autorisierte Drittpartei.

Theoretisch, denn erstens passiert es hin und wieder, dass technische Mängel dazu führen, dass etwas schiefläuft, und zweitens ist der Regulator mehr und mehr daran interessiert, die Kontrolle über diese “Freizone” zu gewinnen.

Mit guten Argumenten: Kryptowährungen haben Menschen reich und arm gemacht, werden für Transaktionen im Darknet und zur Geldwäscherei verwendet. Die Gefahr einer zu starken Regulierung besteht darin, dass das Kind mit dem Bade ausgeschüttet wird.

Um das Potential von Decentralized Finance abzuschätzen, lohnt es sich, einen Blick auf die kurze, aber reiche Geschichte von Decentralized Finance zu werfen.

1. Frühe Experimente (2014-2017): Die Anfänge von Decentralized Finance können auf die Einführung von Ethereum im Jahr 2014 zurückgeführt werden. Ethereum ermöglichte nicht nur die Schaffung von Kryptowährungen, sondern auch die Implementierung von Smart Contracts, was eine entscheidende Grundlage für Decentralized Finance darstellt. In den Jahren 2014 bis 2017 begannen erste Projekte, die die Möglichkeiten von Smart Contracts erkundeten und sich mit dezentralen Anwendungen (DApps) beschäftigten.
2. Erste Projekte in Decentralized Finance (2017-2018): Im Jahr 2017 formten sich die ersten spezifischen Decentralized Finance-Projekte. Plattformen wie MakerDAO wurden gegründet und führten Stablecoins wie DAI ein, die durch Krypto-Assets gesichert sind. Etherisc startete eine dezentrale Versicherungsplattform auf der Ethereum-Blockchain. Diese Projekte waren Vorreiter für die Idee, traditionelle Finanzdienstleistungen in dezentrale Systeme zu überführen.
3. Rasantes Wachstum (2019-2020): Der Zeitraum von 2019 bis 2020 war entscheidend für das explosive Wachstum von Decentralized Finance. Plattformen wie Compound und Aave traten auf den Plan und revolutionierten den Kreditmarkt, indem sie Benutzern ermöglichten, Kryptowährungen als Sicherheit für Kredite zu verwenden. Uniswap führte dezentrale Börsen ein, die den Handel ohne Intermediäre ermöglichen. Das TVL (Total Value Locked) in Decentralized Finance-Protokollen stieg rapide an, und die Aufmerksamkeit der Krypto-Community sowie traditioneller Finanzakteure wuchs.
4. Der Sommer der Decentralized Finance (2020): Der Sommer 2020 wird oft als der "Sommer der Decentralized Finance" bezeichnet. In dieser Zeit explodierte das Interesse an Decentralized Finance-Projekten. Yield Farming, bei dem Benutzer Erträge durch das Bereitstellen von Liquidität auf Decentralized Finance-Plattformen verdienen konnten, wurde zu einem Trend. Jedoch führten die rasanten Wachstumsraten auch zu Herausforderungen wie Sicherheitslücken und übermässigen Risiken.
5. Rückschläge und Anpassungen (2020-2021): Trotz des Wachstums erlebte Decentralized Finance auch Rückschläge. Eine Reihe von Sicherheitsvorfällen und Exploits führten zu Verlusten von Millionen Dollar. Dies zwang die Branche, ihre Sicherheitsstandards zu überdenken und Anpassungen vorzunehmen. Gleichzeitig wurden Regulierungsbehörden auf Decentralized Finance aufmerksam, was zu Diskussionen über die regulatorische Zukunft des Sektors führte.
6. Institutionelle Akzeptanz (2021-2023): In den Jahren 2021 bis 2023 begannen immer mehr institutionelle Akteure, Decentralized Finance zu erkunden und zu akzeptieren. Traditionelle Finanzinstitutionen zeigten Interesse an der Integration von Decentralized Finance-Prinzipien, und einige Unternehmen investierten in Decentralized Finance-Projekte. Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass Decentralized Finance nicht mehr nur ein Nischenbereich ist, sondern zunehmend als relevanter Bestandteil des globalen Finanzsystems betrachtet wird.

Die Geschichte von Decentralized Finance ist geprägt von raschem Wachstum und Innovation, aber auch von Problemen. Der Sektor steht vor der Herausforderung, Sicherheitsstandards zu verbessern, regulatorische Hürden zu überwinden und gleichzeitig die Grundprinzipien der Dezentralisierung und Inklusivität zu wahren. Wir stehen also genau an dem Punkt, an dem sich die Frage klärt, ob Decentralized Finance ein Spielplatz für Nerds oder eine Evolution der Finanzindustrie ist.

Finden wir eine sinnvolle Regulation (wieviel intermediär braucht es?), bleibt das institutionelle Interesse bestehen (Stichwort Kannibalimus des eigenen Geschäftsmodells?) und können wir die Sicherheitsstandards verbessern (wer ist verantwortlich bei Diebstahl?), dann ist die Evolution wahrscheinlich nicht aufzuhalten.

Weiterführende LInks:
https://www.finma.ch/de/dokumentation/dossier/dossier-fintech/decentralized-finance-defi/

https://www.pwc.ch/en/insights/digital/defi-defining-the-future-of-finance.html

https://www.investopedia.com/decentralized-finance-defi-5113835